Gaia, un grupo empresarial de titularización y consultoría para el mercado de capitales, nació en 2009. En 2014,

ante la tendencia a la inclusión de criterios de sostenibilidad en las inversiones, el grupo decidió adoptar un

enfoque de impacto social y ambiental, por lo cual inició el proceso para certificarse como una Empresa B8.

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Además de obtener esta certificación, en 2022 el grupo tomó la decisión de vender la empresa que manejaba las inversiones tradicionales para dedicarse por completo a la inversión de impacto dentro del mercado de  capitales, con énfasis en cinco causas: agricultura sostenible, vivienda digna, educación, energías renovables y generación de ingresos. Para esto utiliza su conocimiento, experiencia y red de contactos del mercado de capitales, potenciando la transición del mercado y sus actores hacia inversiones con impacto.

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Grupo Gaia busca posicionar una nueva idea sobre lo que es el éxito en el mercado de capitales, contemplando las variables de impacto social y ambiental, además de la financiera. Para esto se vale de la estructura existente de este mercado y, adicionalmente, propone incluir nuevos actores para democratizar el acceso a financiación y facilitar instrumentos tradicionales e innovadores con enfoque de impacto. En esa perspectiva, ofrece los servicios de titularización9 y de estructuración de proyectos y negocios, para los cuales aplica los siguientes criterios:

Alineación con al menos una de las cinco causas de Gaia.

Aporte en la sostenibilidad financiera de Gaia en el mediano y largo plazo, razón por la cual se cobra por los diferentes servicios en la mayoría de los casos, algunas veces desarrollando proyectos pro bono.

Generación de conocimiento y experiencia para los inversionistas, ejecutores y personas de la comunidad de Gaia.

Potencial de replicabilidad para generar impactos sistémicos y no aislados, centrado en modelos de negocio diseñados para ser ejecutados a mayor escala de beneficiarios y de alcance geográfico.

Aspectos innovadores

Grupo Gaia se destaca por utilizar el mercado de capitales para promover la inversión de impacto, lo cual implica la articulación entre diversos actores y acciones para que exista una oferta y demanda de capital orientado a la generación de impacto sostenible en el mediano y largo plazo. Esto es lo que lo hace innovador dentro del espectro de inversión de impacto.

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La innovación se refleja en: i) la democratización y facilitación de acceso a nuevos actores (como inversionistas y como emisores); ii) la innovación en el uso de instrumentos tradicionales, como los Certificados de Crédito Inmobiliario (CRI) y Certificados de Crédito en Agronegocios (CRA) para generar impacto social y ambiental; y, iii) la implementación de instrumentos innovadores (fichas o tokens) dentro de un mercado tradicional.

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Uno de los casos más emblemáticos de Gaia es el del Movimiento de los Trabajadores Rurales Sin Tierra (MST), por medio del cual han facilitado la consecución de recursos en el mercado de capitales a cooperativas de agricultores con prácticas sostenibles de producción. Gaia decidió apoyar al MST debido a que tiene un altísimo potencial en el alcance de beneficiarios directos, y teniendo en cuenta que la población rural en Brasil es de aproximadamente 27 millones12, tal apoyo cumple con el propósito de generar un impacto sistémico. Si bien fue controversial y disruptivo abrir un espacio de participación para un movimiento rural dentro del mercado de capitales, Gaia logró estructurar la inserción de un nuevo actor en el sistema del mercado.

El grupo utilizó un modelo de finanzas mixtas por medio de un instrumento conocido como Certificados de Créditos en Agronegocios (CRA) para estructurar el proyecto de tal manera que las cooperativas pudieran conseguir el capital requerido para su sostenibilidad y funcionamiento. Los CRA son valores mobiliarios de renta fija respaldados por cuentas por cobrar de negocios entre productores locales o sus cooperativas y terceros13, y solo pueden ser emitidos por empresas de titularización reguladas14, razón por la cual Gaia puede emitirlos.

Mediante esta operación, estructurada por Gaia durante un año en el cual se llevó a cabo un entendimiento profundo del funcionamiento de las cooperativas de agricultura y el MST, 151815 personas pudieron participar dentro del mercado de capitales como inversionistas, lo que permitió recaudar USD 3,3 M con una tasa fija de 5,5 % a 5 años16. A pesar de que esta tasa se encontraba por debajo de la del mercado17, atrajo un público nuevo por el impacto social del proyecto. Cabe señalar que se permitía invertir en este proyecto con un mínimo de USD 19, lo que explica en cierta medida la cantidad de inversionistas involucrados y el resultado positivo alcanzado por Gaia en su propósito de democratizar el acceso a este tipo de inversiones.

Otro proyecto en el que se evidencia la adaptabilidad de Gaia para la utilización de diferentes instrumentos 

financieros dentro del mercado de capitales es el Sistema Organizado de Vivienda Asequible (SOMA), un proyecto de construcción de vivienda inclusiva para fomentar la movilidad social y la calidad de vida de personas en situación de pobreza. En este caso se emplearon los Certificados de Crédito Inmobiliario (CRI), un instrumento muy utilizado en Brasil, pero que usualmente se maneja con un enfoque de inversión tradicional, que solo puede ser emitido por una sociedad de titularización como Gaia. Un CRI, “es un título valor que genera un derecho de crédito al inversionista, quien tendrá derecho a recibir una remuneración (generalmente intereses) del emisor y, periódicamente, o al vencimiento del valor, recuperará la cantidad invertida (capital)”18. Un CRI funciona como un instrumento de captación de capital destinado a financiar operaciones en el mercado inmobiliario y está respaldado por créditos inmobiliarios, tales como financiación residencial, comercial o de construcción, y contratos de arrendamiento a largo plazo.

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Gaia emitió estos títulos para llevar a cabo la construcción de la primera fase de SOMA, con una capacidad de 110 apartamentos19. Los inversionistas de SOMA fueron Dexco, Gerdau, Movida, Votorantim Cimentos y P4; mediante el capital de deuda aportado por estas compañías se levantaron cerca de USD 3 M20. Para la segunda fase de SOMA se espera construir 12 edificios más y levantar aproximadamente USD 48 M, lo que permitirá ampliar de manera significativa el alcance e impacto del proyecto. La expectativa de retorno de inversión de SOMA está planteada para 10 años, una perspectiva de largo plazo. Aun así, se logró que inversionistas institucionales del sector privado se sumaran a esta apuesta de inversión de impacto.

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Otro de los aspectos más destacados en Gaia es el uso de instrumentos financieros digitales para conseguir inversionistas a través de blockchain, “un conjunto de tecnologías que permiten la transferencia de un valor o activo de un lugar a otro sin intervención de terceros”21. Uno de los instrumentos con los cuales se utiliza esta tecnología son los tokens, una representación digital de un activo físico que tiene un valor económico y puede negociarse, abriendo la puerta a inversiones prácticas, seguras y con impacto. Los tokens representan una innovación en el mercado financiero y ofrecen soluciones para movilizar inversiones hacia los Objetivos de Desarrollo Sostenible22.

Por esta razón, Gaia se alió con Liqi23, una fintech, con el objetivo de democratizar el acceso a inversiones de impacto, tanto para el emisor como para el prestatario, por medio de los tokens. En esta alianza se emplean tokens de impacto, los cuales tienen el propósito de desbloquear inversiones para proyectos con impacto social y ambiental positivo. Sus beneficios tienen que ver con el incremento de confianza entre las partes, la promoción de la inclusión financiera y social, el mejoramiento de la recolección de información y de los procesos de monitoreo, reporte y verificación, y el incentivo para prácticas más sostenibles24.

Los tokens de impacto permiten que cualquier persona pueda invertir desde USD 5 en adelante en proyectos enfocados en pequeños productores orgánicos, vivienda y energías limpias, entre otros. Esto abre oportunidades de inversión para bolsillos minoristas que usualmente no alcanzan los tickets mínimos que piden este tipo de negocios. Así mismo, los tokens permiten que negocios pequeños puedan emitir títulos en el mercado de valores, considerando el costo y la complejidad que eso implica25. Los tokens de impacto logran transformar valores financieros en emisiones de títulos de CRI y CRA, con activos digitales de blockchain que en la práctica se formalizan por medio de contratos inteligentes que garantizan la propiedad del activo y la liquidación de pagos sin intermediarios26. Esto permite combinar el uso de instrumentos como los que Gaia ha empleado en los proyectos con MST y SOMA con esta tecnología digital para seguir facilitando el acceso y la ejecución de inversiones de

impacto. No obstante, debido a lo reciente e innovador que resulta el uso de esta tecnología en el mercado de valores, no está regulada por la Comisión de Valores Mobiliarios (CVM) en Brasil, lo que representa una barrera.