Investimento social e impacto: Casos e tendências na América Latina
LGT Venture Phlianthropy
Fortalece os empreendimentos de impacto
LGT Venture Philanthropy
Fortalece os empreendimentos de impacto
Colombia / Investidor
LGT Venture Philanthropy (LGT VP) é uma fundação
privada sediada em Liechtenstein que fornece
financiamento e apoio para modelos de negócios que
geram soluções sociais e ambientais eficazes, inovadoras e escaláveis. Por isso, apoia organizações locais, com ou sem fins lucrativos, que tenham estratégias de negócio social e/ou ambiental e que estejam no missing middle, com dificuldades para encontrar financiadores dispostos a assumir os riscos da execução.
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Descrição Geral
A compatibilidade entre sustentabilidade financeira e desenvolvimento social é uma tendência cada vez mais forte. Ela é evidenciada nos empreendimentos sociais, que desde sua origem buscam solucionar problemas sociais e/ou ambientais por meio de modelos de negócios sustentáveis3. Esses empreendimentos contribuem para a geração de emprego e renda, principalmente para as populações vulneráveis, ao mesmo tempo em que implementam estratégias baseadas na geração de renda própria. Apesar de suas contribuições e potencial transformador, enfrentam grandes barreiras no acesso ao financiamento para executar a ideia de negócio4.
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Na Colômbia, a necessidade de mais empreendimentos sociais que contribuam para combater os diversos desafios sociais e ambientais tem sido muito importante, ainda mais após a pandemia de Covid-195. o entanto, os negócios sociais existentes tendem a se concentrar nas principais cidades e regiões, o que os impede de chegar a áreas rurais isoladas, onde os desafios socioambientais estão amplamente presentes6.
Os desafios enfrentados pelos empreendimentos sociais em seu fortalecimento, execução e escalabilidade estão refletidos nos números a seguir7:
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74,5% dos empreendimentos sociais na Colômbia afirmam ter um modelo de negócios estruturado
por meio da venda de um serviço ou produto.
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Somente 9,8% possuem estratégia de marketing e relacionamento.
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E apenas 2,5% possuem sistemas de avaliação da gestão, o que impede seu crescimento e melhoria
contínua.
O principal desafio que 78,9% deles apresentam é a sustentabilidade financeira devido “à falta de fluxo de caixa, ou seja, à falta de recursos para financiar suas atividades e sua operacionalidade. Este é um obstáculo de curto prazo que os impede de avançar em sua estratégia de crescimento de médio e longo prazo”8.O financiamento que essas empresas conseguem obter vem principalmente de seus familiares, amigos, recursos próprios e, em menor grau, de doações ou fundos de investimento privado. Isso evidencia como as pequenas e médias empresas sociais enfrentam o problema do missing middle9, quando não têm acesso a fontes de financiamento no mercado.
Desde 2007, a LGT Venture Philanthropy (LGT VP), uma fundação privada com sede em Liechtenstein, destaca o problema da falta de financiamento para modelos de negócios sociais, razão pela qual apoia organizações com soluções sociais e ambientais eficazes, inovadoras e escaláveis. Sua missão é contribuir para melhorar a qualidade de vida de pessoas vulneráveis, propiciar ecossistemas mais sustentáveis e consolidar comunidades resilientes, inclusivas e prósperas. Para isso, acredita que uma abordagem de impact first10 e uma aproximação empresarial aos problemas sociais e ambientais permitem gerar soluções mais duradouras. Por isso, apoia organizações locais, com ou sem fins lucrativos, que tenham estratégias de negócio social e/ou ambiental e que estejam no missing middle, com dificuldades para encontrar financiadores dispostos a assumir os riscos da execução.
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Para apoiar essas organizações, a LGT VP utiliza um modelo de financiamento e acompanhamento sob medida, que se adapta às necessidades e características de cada entidade. Os instrumentos de financiamento utilizados com organizações com fins lucrativos são o capital acionário (equity) e dívida. E para as entidades sem fins lucrativos, costuma oferecer doações, porém está aberta a explorar outras alternativas. Inicialmente, o portfólio abrangia a América Latina, África e Índia. Mas, a partir de 2018, a LGT VP decidiu centrar-se nas duas últimas regiões para poder concentrar seus recursos. No entanto, por meio da Lightrock, parceira estratégica que investe capital
privado (private equity) na América Latina, apoiou e acompanhou a única organização dessa região que permaneceu no portfólio: a Lumni.
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A Lumni é uma empresa social criada em 2002 com o objetivo de fornecer financiamento para a educação superior de jovens da América Latina, estando a maioria deles na base da pirâmide populacional, com menor renda e maiores índices de pobreza. A LGT VP decidiu investir nessa organização em 2012, ao ver que era um modelo escalável, sustentável e com um claro impacto social, enfrentando a crise de acesso ao ensino superior e com ampla presença geográfica na região (Colômbia, México, Chile e Peru). Além disso, algo fundamental para a LGT VP é poder encontrar uma liderança empreendedora com a qual seja possível consolidar uma relação de confiança duradoura.
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"O que nos atraiu na Lumni é a visão de poder criar um modelo lucrativo a partir do financiamento do ensino superior para jovens, que em larga escala permite que a organização tenha a capacidade de se financiar de forma independente."
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Oliver Karius
CEO da LGT VP Venture Philanthropy.
Quando a Lumni e a LGT VP se encontraram em 2012, as oportunidades do mercado para fornecer capital para organizações e empresas sociais eram muito baixas. O financiamento que a Lumni recebia vinha do próprio investimento dos cofundadores e de amigos e familiares, sem o apoio de nenhum financiador institucional. Levando isso em consideração, suas operações abrangeram primeiro o Chile, devido à sua oportunidade de mercado, seguido pela Colômbia, Peru e México. Essa abrangência geográfica implicou em desafios operacionais, financeiros e estratégicos, já que a operação da Lumni estava descentralizada em diversas entidades em cada país, o que a impedia de atuar como uma organização única em todos os níveis, inclusive o financeiro. Assim, as pessoas físicas decidiam investir na Lumni, porém em um determinado país, o que dificultava sua sustentabilidade financeira como organização.
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Em 2013, a LGT VP viu um grande potencial na Lumni para se consolidar como uma holding simplificando sua governança, operações, recursos humanos e estratégias de financiamento. Diante desse diagnóstico, a empresa social decidiu abordar as oportunidades de melhoria apontadas pela LGT VP e centralizou suas operações na Colômbia. Então, convidou os acionistas locais das principais filiais a trocarem suas ações nacionais por ações da holding, tarefa que está sendo concluída neste momento.
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Ao longo deste processo, a LGT VP apoiou a Lumni considerando que o seu principal objetivo é o impacto e não apenas o retorno financeiro, para o qual o apoio não financeiro foi um aspecto fundamental. Com essas condições atendidas, a LGT VP iniciou seu investimento em 2013, por meio de um aporte em ações de US$ 1,5 M, permitindo à Lumni consolidar toda a sua plataforma tecnológica e fortalecer suas operações. Esse foi o primeiro investimento institucional de capital de risco (venture capital) que a Lumni recebeu, abrindo as portas para investimentos posteriores de outros investidores, tanto no capital da Lumni quanto em seus fundos de investimento de impacto11.
"A educação e orientação dos jovens para o emprego é a melhor forma de impulsionar a
mobilidade social, a independência econômica das famílias e a criação de valor sustentável para toda a sociedade."
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Felipe Vergara
Cofundador e diretor ejecutivo de Lumni.
3 Recon (2022). Radiografia do empreendimento social na Colômbia: II Relatório sobre o estado do empreendimentosocial (p. 5). Recon Colômbia e Embaixada da Suécia. Disponível aqui.
4 Global Impact Investing Network, “What you need to know about impact investing,” Consultado aqui.
5 Recon, (2022) Radiografia do empreendimento social (p.4).
6 Os departamentos com maior número de empreendimentos sociais são Bogotá 17,1%, Antioquia 10,6%, Valle delCauca 10,4%, Santander 5,7%, Cundinamarca 5,5% e Bolívar 4,9%” (Recon , 2022, p. 8).
7 Recon (2022). Radiografia do empreendimento social (p. 33).
8 Recon (2022). Radiografia do empreendimento social (p. 39).
9 O missing middle se refere ao conjunto de micro, pequenas e médias empresas (PMEs) que são muito grandes para receber financiamento microfinanceiro e muito pequenas para os investidores tradicionais, inclusive para os investidores de impacto. Para mais informações sobre o termo, consulte:
10 Priorização do impacto social e/ou ambiental sobre o retorno financeiro.
11 É uma organização sem fins lucrativos que lidera o movimento global de empreendimento de alto impacto. Impulsiona as economias locais selecionando, assessorando e potencializando empreendimentos para que se transformem em empresas de alto impacto, gerando oportunidades que promovem o desenvolvimento do país.
Aspectos Inovadores
"A abordagem da LGT VP é personalizada. Desenvolve-se em torno das necessidades da organização, envolve experiência direta, mas acreditamos que esta é a única forma de fornecer
apoio de longo prazo com um compromisso ativo da empresa."
Oliver Karius
A LGT VP tem capital filantrópico que lhe permite uma abordagem impact first para dar todo o apoio às
organizações e empresas beneficiárias. Independentemente de como o capital é utilizado, a LGT VP utiliza o apoio não financeiro como pilar fundamental para atingir o impacto de seus investimentos, pois com ele as organizações conseguem potencializar sua estratégia, operacionalidade, finanças e governança para alcançar e manter o impacto e a sustentabilidade esperada ao longo do tempo. A base a partir da qual a LGT VP parte para consolidar os planos de fortalecimento é o processo de due diligence, que permite ter um diagnóstico inicial profundo sobre as organizações.
Esse processo normalmente é considerado uma etapa imprescindível para definir qualquer tipo de investimento. Para a LGT VP, está composto por quatro componentes que permitem ter uma visão completa das organizações:
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Avaliação do negócio e da administração.
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Avaliação detalhada dos riscos internos e externos.
Avaliação de impacto centrada nos beneficiários diretos e na compreensão do impacto gerado sobre eles.
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Avaliação das capacidades em sete categorias: aspirações (missão e visão), estratégia, habilidades
organizacionais, recursos humanos, sistemas e infraestrutura, estrutura organizacional e cultura.
A LGT VP usa um sistema de classificação com indicadores que lhe permitem avaliar as capacidades do empreendimento ou negócio. Cada um deles, correspondente aos quatro componentes da avaliação, é classificado de 1 a 7 e os resultados são comparados com o plano estratégico da respectiva organização. No caso da Lumni, começou-se com um processo de fortalecimento que abordou esses aspectos e depois prosseguiu com o investimento.
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A LGT VP destaca que as informações de due diligence não ficam apenas na etapa inicial. Seus resultados são tomados como base para as avaliações anuais, com as quais é possível entender os avanços no processo de fortalecimento de capacidades.
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Com essas avaliações, a organização realiza uma autoavaliação, que é comparada com a da LGT VP e, a partir daí, são abertos espaços de diálogo e trabalho colaborativo. Além disso, um fator de sucesso para a LGT VP é poder contar com uma medição de impacto implementada por um terceiro, como a 60 Decibéis,12 por exemplo, a fim de comparar os resultados e o impacto alcançado pelas organizações.
"O ponto de partida da teoria de mudança da LGT VP é que queremos apoiar organizações.
Fornecemos o financiamento de base, mas não somos um financiador programático, de pesquisa ou de startups. Tudo se trata de investir na organização em si, no modelo de negócio e
de impacto. Para isso, é preciso entender a organização profundamente e aí o processo de due diligence desempenha um papel fundamental."
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Oliver Karius
Como resultado dessa primeira avaliação, a LGT VP evidenciou os desafios operacionais e de governança que a Lumni tinha por estar descentralizada. No momento em que a conheceu, a empresa social tinha uma diretoria na holding composta por pelo menos sete membros, incluindo pessoas próximas e investidores-anjo, mas sem investidores institucionais ou especialistas independentes. Paralelamente, para cada uma das quatro filiais havia uma diretoria com uma composição semelhante à da holding. Isso criava problemas de coordenação e estratégia e exigia muito tempo de preparação para a equipe de administração global e os gerentes de cada país, evidenciando a necessidade de ter um único órgão de governança que tivesse a capacidade de potencializar o crescimento e a escalabilidade da empresa social.
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Por sugestão da LGT VP, a Lumni deixou de ser uma estrutura burocrática complexa com cinco diretorias e passou a ter uma diretoria global única, que orienta a estratégia e supervisiona a empresa, junto com os auditores externos e uma equipe administrativa responsável por definir a estratégia e implementação para conseguir resultados de impacto social e financeiro. Essas mudanças, somadas ao lançamento de um plano de ação, permitiram alinhar os diferentes atores-chave, otimizar a estrutura de custos, atrair e reter talentos de forma mais eficiente para concorrer e criar valor e impacto sustentáveis.
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Além do processo de due diligence e das avaliações periódicas que apoiam o suporte não financeiro, a LGT VP proporciona fortalecimento personalizdo, entre outros aspectos, por meio da LGT Impact Fellowship13. Este programa teve início em 2009, com o objetivo de unir profissionais altamente qualificados e interessados em utilizar seus conhecimentos e habilidades para apoiar organizações e empresas do portfólio da LGT VP. Assim, durante um ano, pretende-se fortalecer as capacidades da organização, de acordo com o diagnóstico e as maiores necessidades nas reas-chave do negócio. Além de gerar valor para as empresas, esse programa também permitiu
que os fellows posteriormente se tornassem empreendedores e líderes de empresas que chegam ao portfólio da LGT VP14.
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Durante seis meses, a Lumni contou com a participação de um profissional de Nova Iorque que já havia trabalhado no Goldman Sachs e que liderou a estruturação de uma estratégia de captação de capital para fundos de investimento de impacto. Um dos benefícios desse programa foi o aprimoramento dos materiais de comunicação e a captação de recursos para os fundos de impacto da Lumni. Todo o apoio não financeiro fornecido pela LGT VP parte do pressuposto de que se quer que a organização tenha sucesso e seja possível fazer um próximo investimento de acompanhamento, o que responde ao fato de o investidor procurar consolidar relações de longo prazo com as organizações. Essa é uma decisão intencional, pois busca sair apenas quando a organização tiver a melhor capacidade de se manter ao longo do tempo e continuar gerando impacto por conta própria. No caso da Lumni, até o momento não foi proposta uma saída específica, tendo sido feito inclusive um investimento de
acompanhamento de US$ 150.000,00 em 2021.
Aprendizados
Para a LGT VP, a chave do sucesso é consolidar relações de confiança e horizontais, nas quais a organização é tratada como uma parceira estratégica. Isso abre as portas para conversas frutíferas, nas quais é possível abordar aspectos positivos e negativos e encontrar soluções de forma conjunta. Um aspecto fundamental para conseguir essa relação tem a ver com a liderança empreendedora da organização, que quase sempre recai sobre o empreendedor, pois é ele quem orienta a organização e principalmente a equipe de trabalho. Para a LGT VP, além do desenvolvimento da organização em si, isso é um aspecto fundamental para o sucesso dos investimentos.
"O mais importante é a confiança gerada com a organização, pois pessoas, ideias e missões
estão sendo apoiadas. Construir relações de confiança é fundamental para podermos ser
parceiros de longo prazo. Investir tempo suficiente para construir confiança é o melhor ingrediente para poder enfrentar o futuro juntos."
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Oliver Karius
A LGT VP, por ser uma fundação com sede em Liechtenstein, destaca a importância de ter equipes locais nas regiões onde estão localizadas as empresas do portfólio, pois se não houver um entendimento do contexto, pode ser muito complexo atender às necessidades da organização. Em outras palavras, embora existam oportunidades muito importantes para os investidores e financiadores de fora da América Latina e do Caribe, é necessário buscar uma forma de gerar uma conexão com as organizações beneficiárias para que o processo seja bem-sucedido e se consiga o que a LGT VP destaca: ter relações baseadas na confiança.
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O sucesso do investimento da LGT VP na Lumni se refletiu no aumento do número de beneficiários impactados pela empresa social, de 2.690 em 2012 para 16.280 em 2022. Os beneficiários da Lumini estão localizados em 10 países da América Latina, número 6 vezes superior ao que a Lumni havia alcançado no momento de receber o investimento da LGT VP. Além disso, 85% dos estudantes apoiados são de baixa renda e uma proporção significativa vem de pequenas cidades ou áreas rurais.
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Por exemplo, na Colômbia, a Lumni está presente em 30 dos 32 estados e em mais de 300 de seus 1.100
municípios. O investimento e o apoio da LGT VP para a sustentabilidade e impacto da Lumni ajudaram a empresa a passar de um esquema de caixa mensal de US$ 60.000,00 para ser totalmente lucrativa, com 100% de receita por serviços de estruturação e administração de fundos e empregabilidade de estudantes.
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Soma-se a isso o fluxo de caixa e o EBITDA positivo da empresa, o aumento das receitas a uma taxa anual de 40%, a sólida reserva de liquidez e a ausência de dívidas com terceiros. Em 2022, a Lumni utiliza sua capacidade financeira para fortalecer sua equipe, tecnologia e produtos, a fim de potencializar sua missão de conseguir uma transição eficiente de jovens vulneráveis para empregados formais em suas áreas de interesse, com um relevante salto salarial.